La semana pasada los 3 índices comenzaron a ajustar ligeramente, de la mano de altas valuaciones y comentarios de miembros de la FED afirmando que las alzas de tasas continuarán. En un entorno de altas tasas e inflación los múltiplos tienden a contraerse. Como se observa en el gráfico, el S&P 500 está en la media del múltiplo forward de los últimos 26 años, en entorno promedio de tasas e inflación de este mismo periodo, el múltiplo podría expandirse, pero no lo estamos. Estamos en niveles de inflación de hace 40 años, lo que hace más complicado que podamos ver que el rally continúe. Como lo comentamos la semana pasada, técnicamente el mercado podría subir hasta 4,600, pero fundamentalmente luce complicado, más aún si vemos que la economía comienza a debilitarse o los datos de inflación subyacente no ceden. Hasta el momento ninguno de estos dos factores se ha dado. Estimamos que es prudente bajar exposición en EUA
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